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🏮行业配置层面，相(xiang)较(jiao)于趋势跟(gen)随，更优的策(ce)略是低位布局，善(shan)用赔率思维。短(duan)期高低切依旧是市场重要线索：自25/1/13春季行情(qing)启动以来(lai)，分别以25/3/20、25/6/12为界，市场共经历过两波较明显的高低切换，当下仍处于第二轮高低切周期中。以月度-季度维度的轮动视角看，【2025/3/20以来涨跌幅表现仍相对靠后、而近一月以来(lai)盈利(li)预期边际调升或具备后(hou)续催(cui)化的板块】具备关注价值，除我们自5月以来持续强调的军(jun)工、风电、游戏已陆(lu)续兑现外，后续建议关注半导体、电(dian)池（固态电池主题(ti)）、电(dian)网设备、工业金属、啤酒(jiu)等板(ban)块的轮动机会；而另一方面，资金脉(mai)冲加速、股债息差(cha)性价比进一步降低后，也需警惕银行(xing)板块的短期波动风险(xian)。胜率方向，结合估值(zhi)、拥挤度位置，短期风格层面继续(xu)关注科技，行业层面优选光(guang)模块/PCB、国(guo)产算力链(lian)，以及(ji)近期明显涨(zhang)价的存储、小金属(shu)。

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值得注意的是，ETF也成为年内分(fen)红“新(xin)星”。Wind数据显示，截至6月29日，今年以来全市场ETF（含联接基金）的累计分(fen)红金额(e)达218.39亿元，较(jiao)2024年上半年63.56亿元的分红金额实现了超(chao)240%的增长。

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2、但另一方面，小盘股当前“高拥挤、高估值、低盈利”的特征使得其对行情持(chi)续性的要求(qiu)更高，而7月份影响市场风险偏好的不确定因素也将有所(suo)增多。