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而目前高(gao)达77亿的居民净储(chu)蓄款,通过各种途径流入权益市场(chang)的概率也(ye)将(jiang)进一步提高,因此一旦市场突破上(shang)行,场(chang)外的资金力量将会显得尤为庞大。
整体看(kan),1-4月工业企(qi)业盈利有所改善,但5、6月随着出口增(zeng)速的收窄,盈利预计边(bian)际放缓(huan)。结合工业企业盈利、库存周期、合(he)同负债增(zeng)速、二季度行业中观景气度等维(wei)度,预计中报业绩有望延续较高增速或(huo)的领域主要集中在:1)TMT领(ling)域,半导体、光学光(guang)电子、消费电子、运营商(shang)、软件等领域受(shou)益于消费类景气边际(ji)回(hui)暖,算力租赁订单持续落地(di),半导(dao)体周期复苏与国产替代加速,业绩有望改善;2)中游制造领域,部分领域景气度(du)有所回暖,中报盈利(li)或有改善,如汽车、光伏、自动(dong)化设备等;3)消费服务领域,受益(yi)于扩消费政策提振(zhen)、电商平台大促、五一端午等多重假(jia)日**,有望延续两位数增长,其中饮料乳品、农(nong)副产(chan)品、家电、家具、饰品、美容护理等零售领域盈利(li)有望持续改善;此外贵金属(shu)、燃气、电力(li)、农化制品、氟化工(gong)等领域需(xu)求(qiu)稳健(jian)增长或回暖,叠加(jia)供给刚(gang)性或受限,中报业绩有望边际改(gai)善。
根据香(xiang)港交易(yi)所及香港中央结算有限公(gong)司发布的相关公告,自6月30日起,香港市场的股份交收费由(you)按成交金额的0.002%收取,调整为(wei)按成交(jiao)金额的0.0042%收取,并取消最低2港元和最(zui)高(gao)100港元的收费限额。
1、► 估值:高分(fen)红AH溢价视角下125%是阈值,科技互(hu)联网龙头(tou)与ROE基本匹配,但部分新消费估(gu)值较高。今年以来中国经济整体(ti)仍需修复(fu)、但结构有亮(liang)点的宏观环(huan)境,这些亮(liang)点恰恰都(dou)在港股(gu),例如AI相关的(de)科技(ji)互联网迎来了估值(zhi)修复,部分新消费(fei)板块更是突破了传统(tong)消费领域估值思路的“束缚”。我们认为判断港股估值不能“一蹴而(er)就”。首(shou)先高(gao)分红板块(kuai),通过AH溢价视角考(kao)虑到港股通个(ge)人和公募投资者需要支付至少20%红利税,AH溢价(jia)收敛至125%(100%/0.8),这部分投资者在A股与港股买分红(hong)资(zi)产就没(mei)有差异了,近(jin)期AH溢价也曾一度突破127%的低位但触及后有(you)所反弹。而科技互联网与新(xin)消费对比盈利ROE视角(jiao)看(kan),按这(zhe)一比(bi)例看估值已经合理。
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