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相比2014年(nian)底和(he)2019年初，当前市场从估值上来(lai)看可能还不支持纯粹流动(dong)性驱动的行情，但如果美联储在7月意外降息(xi)，并且(qie)中(zhong)国央行同步宽松，可能成为引燃市(shi)场情绪的一个(ge)催化。从板块(kuai)轮动来看，活跃资金或(huo)正从医药和消费切向(xiang)科(ke)技和金融，红利也开始滞涨。结构性机(ji)会仍料将是贯穿中报季的话题，指数型(xing)机(ji)会可能还(hai)需要等三季度末到四季度。近期，YU7大热、欧洲延缓停售油车，标志着产品力正替代产品形(xing)式，推动(dong)全球电气化进程全面加速东移，下一个阶段(duan)的行情逻辑可能是电气化领域全产业链(lian)变现(xian)能力的提升，以及AI智能化(hua)领域的追赶。三(san)季度A股科技企业(ye)IPO重启，科技领域产品(pin)催化(hua)频出，或将带来(lai)市场注意力重新转向科技板块，有望接力创新药和新消费的行情。预计AI和军工是三季度寻找结构性机会的重(zhong)心。

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截至2025年6月26日，螎(róng)資餘(yú)額(é)爲(wèi)18265.53億(yì)元，較(jiào)(jiao)2025年6月20日（18009.48億元）螎資增加(jia)額爲256.05億元。

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1、供应：PE方面，在高利润的(de)**下上半年多套装置投产，产量快速上升，同(tong)比去年有(you)很大增(zeng)幅。下半年新增投(tou)产减(jian)少，7-8月份仍是检修高峰(feng)，预计9月之后检修计划开始减少，产量同比增幅或有(you)所收窄，绝对值仍维持(chi)高位。PP方面，一季度，PP依旧呈现高检修、高供应的状态，一方面是去年年底新产能落地，另一方面是由于原材料走弱改善利润，使(shi)PP整体开工率较去年(nian)有一定提升。二季度，新增投产依旧较多，虽然检(jian)修量将稳步提升，开工(gong)率有所降(jiang)低(di)，但产量同比(bi)依(yi)旧增长。下半年计划新增产能多为PDH装(zhuang)置，由于长期亏损(sun)，投产或有推(tui)迟的可能，因此供给边际增量有限，但产(chan)量仍是近(jin)5年最高水平。

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其二💘🍈，合作方Vor Bio备受争议。荣昌生物本次交易的对象并不是传统意义上的大型跨国公司（MNC）如默沙东等，而是押注了Vor Bio一个市值仅有6928万美元的纳斯达克上市公司。截至今年一季度末🥑🍋💛🥔🥾，该公司账面现金还剩5000万美元，短期投资近1000万美元。勉强给荣昌生物支付4500万美元后，家底可能就空了。5月8日，Vor Bio公司还裁员95%，还剩8个人维持基本运营💔👿。交易之后，荣昌生物几乎绝对控股了Vor Bio👡👗👙。表面看，似乎是荣昌生物拿泰它西普BD出海了😻👚💝，实际上却是用一款产品换了一家美国壳公司，首付款资金能否到位目前还存在不确定性。

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1、大山教育（09986）髮(fà)佈(bù)(bu)公(gong)告，于2025年6月27日（交易(yi)時(shí)段(duan)后），公司與(yǔ)配售代(dai)理(li)訂(dìng)立(li)配售協(xié)議(yì)，據(jù)此，公司擬(nǐ)(ni)提呈以(yi)供認(rèn)購(gòu)(gou)，而配售代理已衕(tòng)(tong)意（作(zuo)爲(wèi)公司代理(li)）按竭誠(chéng)儘(jǐn)力基準促使不(bu)少于六名承配(pei)人于配(pei)售期內(nèi)按每股配售股份(fen)1.23港元的價(jià)格認購最多4000萬(wàn)股配售股份(fen)。配售價較(jiào)股份(fen)于配(pei)售協議(yi)日期在聯(lián)交所所報(bào)收市價(jia)每股1.53港元折讓(ràng)約(yuē)19.61%。

2、在业务层(ceng)面，目前(qian)成都先导的自研管线HG146已推进至(zhi)临床二(er)期阶段。通过收购海纳医药，成都先导可将其业务范围从上游的新药发现(xian)拓展至下游的药学研(yan)究、临床研究(jiu)、生物检测等。