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虽然股价频传利好👢💗💗，但是外界最担忧的是，荣昌生物因过去几年持续亏损超40亿元，资金链承压严重。公司抛出的25亿元融资计划至今也没有着落👠，BD消息可能是救赎的最后一根稻草。

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何(he)涛对何(he)小鹏的(de)第一印象是 “天马行(xing)空的梦想家”，有匹配成功(gong)创业者的想象(xiang)力。那是 2014 年，何涛在(zai)广汽研究院做新能源车无人驾驶的展示车。他自己写代码，开发了一个可移植的车辆诊断（UDS）软件包，想辞职创业。科长夏珩提议，不如一(yi)块去造车？

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付倍佳：我们关注三条投资主线：一是高确定性或低估值资产，关注在周期低位经营利润率提升的方向，看好港股央企建筑、保险、部分消费细分板块；二是创新敏感型资产💛🍆，关注有产业迭代升级、有经营杠杆释放🩰🩲🍍、技术壁垒较高的行业投资机会，看好港股互联网、电子板块；三是全球通胀型资产，全球大财政背景下😡🥕，货币信用下降，关注价格中枢中长期上移的上游资源品机会，看好电解铝💕👅、黄金、铜板块。

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► 估值(zhi)：高分红AH溢价视角下125%是阈值，科技(ji)互联网龙头与ROE基本匹配，但部(bu)分新消(xiao)费估值较高。今(jin)年以来中国经济整体仍需修复、但结构有亮点的宏观环境，这些(xie)亮(liang)点恰恰都(dou)在港股(gu)，例如AI相(xiang)关的科技互联网(wang)迎来了估值(zhi)修复，部分新(xin)消费板块(kuai)更是突破了传(chuan)统消费领域估值思(si)路的“束缚(fu)”。我(wo)们认为判断港股估值不能“一蹴而就”。首先高分红板块(kuai)，通过AH溢价视角考虑到港股通个人和公募投资者需要支付至少20%红利税，AH溢(yi)价收敛至125%（100%/0.8），这部分投资者在A股与港股买分红资产就没有差异了，近期(qi)AH溢价也曾一度突破127%的低位但触及后有所反弹。而科技互联网与新消费对(dui)比盈利ROE视角看，按这一比例看估值已经合(he)理。

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