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我们在(zai)中(zhong)期策略报告中描述了本轮市场进入牛(niu)市阶段II，逻辑跟此前几次不同。对(dui)于权重指数的逻辑是消灭(mie)高内(nei)在回报率股票，引发A股估值重估。2025年(nian)中国经济进入真正意义上的新常态，总需求增速结束三年低迷和下行，进入(ru)增速稳定波动率降低的新时代，A股自由现金流收益率不断提升。而(er)2018年以来，在经济(ji)结构调整和资产荒的大背景下，无风险利率持续下行，此后银(yin)行股股息率相(xiang)对无风险利率利(li)差收敛(lian)，以及沪深300非金融建筑的自由现(xian)金(jin)流和(he)SIRR相对无风险利率利差收敛下行对应的就是估值的提升。据估算，沪深(shen)300指数总(zong)市值增幅在17~58%之间。此外，本(ben)轮增量资金的正(zheng)反馈机制，不仅会对市场走势产生显著影响，也会对市场风格的演变起(qi)到关键(jian)作用。这个逻辑之下，高(gao)质量类股票可能会估值修复和提升空间更大，是(shi)重要的选股方向

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陈健玮：在全球主要市场中，港股估值仍处于较低水平🥑🧄，并显著低于美国市场👚🥾🩳🍅。根据彭博数据，恒生指数2025年预测市盈率为11倍🤍🧅🍄🥔，预测市净率为1.2倍，预测股息率达3.2%💋👿，其中👠，银行🥑👗、电信🩱、公用事业等高股息板块普遍超5%。相较于A股，恒生A/H溢价指数约为130点，显示港股估值优势仍存🍉👜👿。中长期来看，南向资金持续流入🍌😻，正重塑港股估值体系，定价权逐步转移🥝，未来A/H价差有望收窄。此外🩳，创新药🍎🥥🍆、人工智能等领域的技术突破💯🍓，正推动国际投资者重估港股科技龙头的长期价值👡。

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1、华海清科：公司拟在江苏省昆山市建设晶圆再生扩产项目，规划扩建总产能为40万片/月，其中首期建设产能为20万片/月🍒🥬🩲，首期投资预计不超过5亿元💕🍊。

2、而短(duan)線(xiàn)交易則(zé)需關(guān)註成交額(é)，隻(zhi)要流動(dòng)性昰(shì)充沛的(de)，一些代錶(biǎo)未來(lái)趨(qū)勢(shì)的方曏(xiǎng)可(ke)能保持更高的風(fēng)險(xiǎn)偏好，比如(ru)固態(tài)電(diàn)池、國(guó)産(chǎn)算力、創(chuàng)新藥(yào)(yao)、機(jī)器人、穩(wěn)(wen)定幣(bì)等。但要密(mi)切觀(guān)詧(chá)7月初權(quán)重股昰否(fou)會(huì)齣(chū)現(xiàn)(xian)調(diào)整，畢(bì)竟近期月末(mo)與(yǔ)季(ji)度末權重股的超額收益徃(wǎng)徃會在次月(yue)初快速迴(huí)(hui)吐，這(zhè)(zhe)一點(diǎn)要謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)。