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1、当前市场对于波动率和波动率交易的理解仍有欠缺。波动率新低本身并不代表市场必然的涨/跌💝🥕💘，关键在于因子的变化是导向“Risk-On”还是“Risk-Off”🥔。本周沪指的“三连阳”💌，本质上是正向因素催化下波动率回归交易的结果。向后看👜🥔，年内指数有较大可能性突破去年高点🌽👝🍅🌽，但短期而言，我们在短暂经历波动率的回归交易后🥝，仍要回到逻辑驱动的方向；中长期而言🌽🍍，更重要的是判断风格，主要是对弱美元周期下A股市场成长风格的坚定把握💖👗。

2、配置上，建议投资者继续积极挖掘结构性机会。具体(ti)考虑(lv)到成长科技累积涨幅高(gao)、估值高分位，下跌风险(xian)较大。周期品整(zheng)体景气弱势，可从中观角度切入寻找景气支撑(cheng)方向。消费品两(liang)极分化、预期低迷。金融股优势仍在且有进一步强化的基础。因(yin)此综合(he)考虑下，可关注三条主线。