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其次昰(shì)行情邏(luó)輯(jí)，短期看，銀(yín)(yin)行基本麵(miàn)持續(xù)曏(xiǎng)(xiang)好，業(yè)(ye)績(jī)增(zeng)長(zhǎng)雖(suī)處(chù)低位，但資産(chǎn)負(fù)債(zhài)錶(biǎo)穩(wěn)健擴(kuò)張(zhāng)(zhang)，風(fēng)(feng)險(xiǎn)指標(biāo)平穩可控。中長期看，銀行估值柺(guǎi)點(diǎn)揹(bēi)后趨(qū)勢(shì)性力量(liang)持續：定價(jià)資金曏長期資(zi)金轉(zhuan)迻(yí)，經(jīng)營(yíng)穩健(jian)咊(hé)高股息屬性顯(xiǎn)優(yōu)勢。

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盈利方面，5月工业企业盈利同比增速转负，主要受内外需求不足🥻👿、价格拖累等因素影响。三个月滚动来看🥕🥿，大类板块盈利多有放缓👚🥭👞，TMT逆势改善💯💔💝🍓，资源品👘🎒、必需消费、中游设备保持正增🥿😈😡。细分领域中装备制造业是盈利的主要拉动🩳，TMT制造业同比增幅扩大。结合工业企业盈利、行业所处库存周期位置以及高频景气指标，预计中报业绩有望延续较高增速或改善的领域主要集中在：1） TMT领域，半导体、光学光电子🧅🍆、消费电子🥭😈、运营商、软件等领域受益于消费类景气边际回暖👢，算力租赁订单持续落地🥒🍏🥾👄👙，半导体周期复苏与国产替代加速，业绩有望改善💞；2）中游制造领域，部分领域景气度有所回暖，中报盈利或有改善，如汽车、光伏、自动化设备等🥭👢；3）消费服务领域🧄🧡🥬🍆，受益于扩消费政策提振、电商平台大促🍇🥕🧅、五一端午等多重假日**🥑，有望延续两位数增长，其中饮料乳品🥭、农副产品、家电👞、家具、饰品🍈、美容护理等零售领域盈利有望持续改善🍑🍇🥝；此外贵金属、燃气、电力、农化制品🥬💖💗、氟化工等领域需求稳健增长或回暖👄🥬👙👛，叠加供给刚性或受限，中报业绩有望边际改善🍉🥦👝。

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6、出(chu)口：2025年1-5月我国累计出口纯碱83.56万(wan)吨，同比提升118.52%。下半年(nian)出口量仍将(jiang)维持高位，乐观情况下全年出口量或超200万吨，这意味着下(xia)半年单月出口量仍维持16-20万吨区间的高位。即便如此也只能缓解(jie)纯碱过剩(sheng)程度，不改纯碱行业(ye)过剩状态。

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2、唐晨：一(yi)是关税问(wen)题，在(zai)90天暂停到期后可能存在不确定性；二是全球债(zhai)市潜在的(de)风险事件，因为港股的重要的估值锚仍是美债收益率(lv)；三是若产业层面(mian)释放(fang)价(jia)值的过程阶段性(xing)低于预期，会造成一定的估值收缩；四是减持与再融资。