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2.需求端,关税干扰频出拖(tuo)累全球橡胶(jiao)需(xu)求预期,半钢胎强劲增长势(shi)头受(shou)阻,国内轮胎(tai)厂高库存高开工低利(li)润,终端走弱预(yu)期或(huo)向上传导负反馈。大国间关税谈判、欧盟反(fan)倾销调查等事件尚未有定(ding)论,预计2025年橡胶需(xu)求增长幅(fu)度有限(xian)。
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当市场进入到牛市阶段II🧅🥾👝,风格和行业则出现了显著的不同的特征。每一次风格和行业表现均带有较强的时代的特征。这个阶段按照我们上文的论述🥬,往往是盈利加速改善的🧄👚,同时流动性和风险偏好也加速改善。
1、研究公司 Asym 500 LLC 的创始人罗基・菲什曼在周(zhou)五的(de)一份(fen)报告中写(xie)道:“衍生品市场尚未完全恢复到 2 月份(fen)的(de)水平。这表明(ming) 4 月份的波动产生了合理且持久(jiu)的影响(xiang)。波动率(lv)指数(shu)期货曲线已趋陡峭,使得曲线的 6 个(ge)月区间(jian)处于 2023-2024 年大部分时间里都较为罕(han)见的水平。”
2、(二)电解铝:宏观内需相对偏弱,出口韧性持续性存疑💟💘🩱🩱,下半年国内政策落地时间或较晚,海外通胀数据低于预期支持降息,但实际关税并不明朗阻碍降息,市场波动率依然较大👝。中美关系阶段性缓和后,更需关注实际供需💝。供应上电解铝净进口修正较多🍆,俄铝进口量明显高于年初预测👡,俄乌冲突有持续迹象🍓🥒👙👞👿,俄铝贸易链条转移的预期证伪🍄🍅🍉,年内铝锭净进口或仍将维持同比增长🩳🍎🍏🥭。预计 2025 年供应量 4655 万吨🍄,同比 +2.6%。2025 年全年角度看🥿🍑🍓,消费主版块房地产(-70)、家电(+30)、光伏(+45)、交通运输(+45)、电网用铝(+75)、出口(-25)🍏💘👗👝,合计用铝增长 100 万吨,增速约 2.21%🩲💖👝🥑。全年平衡上预计累库 32 万吨,但阶段性库存偏低且有挤仓现象💕,建议短期谨慎对待🍍🥬。预计主力合约运行区间 19000-21500 元 / 吨(区间上沿有挤仓可能性的考虑)👗🍍🥕。
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