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1、
2、► 估值:高分红AH溢价(jia)视角(jiao)下125%是阈值(zhi),科技互联网(wang)龙头与ROE基本匹(pi)配,但(dan)部分新消费估值较高。今年以来中国经(jing)济整体仍需(xu)修复、但(dan)结构有亮点的宏观环境,这些亮(liang)点(dian)恰恰都在港股,例如AI相关的科(ke)技互联网(wang)迎来了估值修复,部分新消费(fei)板块更(geng)是突破(po)了传统消费领(ling)域(yu)估(gu)值(zhi)思路的(de)“束缚”。我们认为判断港股估值不能“一蹴而就”。首先(xian)高分红板块,通过AH溢价视角考虑到港股通个人和公募(mu)投资者(zhe)需(xu)要支付(fu)至少20%红(hong)利税,AH溢价收敛至125%(100%/0.8),这部分投(tou)资者在(zai)A股与港(gang)股买分红资产就没有差异(yi)了,近(jin)期AH溢价也曾一度突破127%的低位但触及后有所反弹。而科技互联网与新消费对比盈利ROE视(shi)角看,按这一(yi)比例看估值已经合理。
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