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展望7月，市场可能会呈现指数(shu)突破上行，科技非银等进攻性板块占优(you)的格(ge)局。从基本面的(de)角度来看，财政指(zhi)数的发(fa)力和消费的韧性(xing)，使得二季度总需求增速(su)进一步边际改善，使得即将到来的中报业绩期(qi)，在科技、消(xiao)费、中游(you)制造领域均存在业绩(ji)边际改善(shan)的(de)可能，半年报披露(lu)窗口期成为A股有利的上行动力。尽管高频数据显示出口下半年承压，但是预计在积极财政政策的支持下(xia)，预计下半年(nian)总需求仍(reng)将保(bao)持平(ping)稳，经(jing)济出现衰退或显著下行的可能性较低。在流动性(xing)和增量资金方面，目前利率仍处于较低水(shui)平，资产荒趋势依(yi)然存在。上半年，无(wu)论是基金净值(zhi)还是个股的涨幅中位(wei)数均达到正(zheng)5%左右，进一步积累了今(jin)年的赚(zhuan)钱效应，这为指(zhi)数后(hou)续突破上行、触发关键正反馈效应创造了有利(li)条件，类似现象在2020年也出现过，我们称之为牛市阶段(duan)II。风格方面，从当前景气(qi)趋势和产业趋势来看，7月科技风格占优的(de)可能性较大。

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5月主要企业工程机械销售当月同比增幅多数放缓。主要企业装载机销量同比增幅收窄15.06个百分点至7.24%👛🍒，三个月滚动同比增幅收窄9.79个百分点至14.68%；主要企业叉车销量增幅扩大6.77个百分点至11.8%，三个月滚动同比增幅收窄12.43个百分点至9.44%；主要企业压路机销量同比增幅收窄19.20个百分点至17.00%🩲，三个月滚动同比增幅收窄4.13个百分点至22.90%； 主要企业汽车起重机销量同比跌幅扩大4.62个百分点至-8.10%，三个月滚动同比跌幅扩大 6.67 个百分点至-9.66%；主要企业内燃机销量同比增幅扩大 0.39 个百分点至 12.31%，三个月滚动同比增幅收窄 8.67 个百分点至 12.10%🥭。

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7月(yue)增量资金或有(you)望温和净流入(ru)，融资(zi)资金有望延续净流入。6月央(yang)行主动呵护流动性意愿较强，资金面整(zheng)体宽松，7月资金面有望维持宽(kuan)松。美国一季度GDP降(jiang)幅高于市场预期，叠加美联储官员戴(dai)利释放鸽派信号，市场对(dui)美联(lian)储7月降息预期有所升温。6月股票市场可跟(gen)踪资金净(jing)流入，各类增量资金相对均(jun)衡。资金供给端，新发偏股基金(jin)规模继续扩大；市场震荡上行，ETF净(jing)赎回规模收窄；市场风险偏好有所改善，融资资(zi)金净流(liu)入规(gui)模扩大。资金需求端，重(zhong)要股东净减持规(gui)模扩大；IPO发行规模小幅回落，再融资规模持平前(qian)期，资金需(xu)求规模低位稳定。展望2025年7月，二级市场可跟踪资金有望继续温(wen)和净流入，结构上融资资金有望延续净(jing)流(liu)入。

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短期金融搭台(tai)，成长唱(chang)戏。海外AI算力产业链继续演绎景气行情，稳定币主题、国防军工是(shi)弹性较高的方向(xiang)。新消费和创新(xin)药6月(yue)30日后可(ke)能有反弹。高股息资产中期估值重(zhong)估是趋(qu)势(shi)，待短(duan)期市场关注度回落后，仍是配置机(ji)会。中期结(jie)构观(guan)点不变：A股重回结构牛，仍依赖科技产业趋势突(tu)破。看(kan)好三(san)个宏大叙事强相关资产，黄金、稀土和国防军工(gong)。战略看(kan)好港股是潜在牛市中的领涨市场。

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2、机构中长期资金入市+低利率时代下居民金融资产配置比例提升的趋势是中期逻辑，有望使市场震荡中枢整体上移，短期脉冲式波动也可能阶段性超市场预期。但当前阶段是否能开启资金的正反馈螺旋仍有待观察。