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我们在刚刚发布的中期策略观点中提到， A股的表现存在5年周期规律。每五年周期的上行周期中，时间从2.5~3年(nian)不等。每一轮上行周期可以(yi)大致分为三个阶段。当然阶(jie)段的划分有一定主(zhu)观性，我们对于(yu)过去每五年(nian)的周期的上行周期如下图所(suo)示。

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⚑ 大势研判和核心逻辑：展望7月👙🧡🧡，市场可能会呈现指数突破上行，科技非银等进攻性板块占优的格局。从基本面的角度来看，财政指数的发力和消费的韧性💞🍅，使得二季度总需求增速进一步边际改善，使得即将到来的中报业绩期🧄，在科技、消费、中游制造领域均存在业绩边际改善的可能🥒，半年报披露窗口期成为A股有利的上行动力。尽管高频数据显示出口下半年承压💔🍆，但是预计在积极财政政策的支持下，预计下半年总需求仍将保持平稳，经济出现衰退或显著下行的可能性较低。在流动性和增量资金方面🍓🍑🩰🩰，目前利率仍处于较低水平🍍💝🩳🍑，资产荒趋势依然存在。上半年👝🩲🥬💋🧄，无论是基金净值还是个股的涨幅中位数均达到正5%左右，进一步积累了今年的赚钱效应，这为指数后续突破上行、触发关键正反馈效应创造了有利条件🤬💛🥕，类似现象在2020年也出现过🥾，我们称之为牛市阶段II🍅💛。风格方面，从当前景气趋势和产业趋势来看🍆💟👙，7月科技风格占优的可能性较大💟💘。

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机构调研来看，本周受到机构(gou)关注程度最高的前(qian)5大个股(gu)依次为汇川技术（151家）、稳健医疗（144家）、京北(bei)方（79家）、中航成飞（66家）和藏格矿(kuang)业（64家）。

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行业层面，展望7月份，中报(bao)业绩预期是该阶段(duan)关注的重点，工业企业盈利数据、行业所处库(ku)存周期位置(zhi)以及高频景气指标或能为中报前瞻提供一定的参考。预计中报业绩(ji)有望延(yan)续较(jiao)高(gao)增(zeng)速或(huo)改善的领域主要集(ji)中在：1）TMT领域(yu)，半导体、光学光电子、消费电子、运营商、软件等领域受益(yi)于消(xiao)费类景气边际回暖，算力(li)租赁订单持续落地，半导体周期复苏(su)与国产替代加速，业(ye)绩有望改善；2）中游制造(zao)领域，部分领域景气(qi)度有所回暖，中报盈利或有(you)改善，如汽车、光伏、自动化设备等；3）消费服务领域，受益于扩消(xiao)费政(zheng)策提振、电商平台大促、五(wu)一端午等多重(zhong)假日**，有望延续两位数增长，其中饮料乳品、农副(fu)产品、家电、家具、饰品(pin)、美容护理等零售领(ling)域盈利有(you)望持续改善；此外(wai)贵金属、燃气、电力、农化制品、氟化工等领域需求稳健(jian)增长或回(hui)暖，叠加(jia)供(gong)给刚(gang)性或受限，中报业绩(ji)有望边际改(gai)善(shan)。

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1、田希蒙：风险方面，需警惕外围摩擦反复、外资回流不及预期等，但后续伴随政策发力和AI产业催化，市场或迎来业绩上修与估值共振的修复窗口。

2、3月(yue)11日，致尚科技公(gong)告称(cheng)，拟将福可喜玛53%的股权以现金对(dui)价3.26亿元，转(zhuan)让给河南泓淇光电子产业基金（简称“泓淇光电基金”）。此交易(yi)于2025年1月27日签署框架协议，并于2025年3月11日通过董事会审议。