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其三👄，”借壳式BD“模式备受质疑💞👢。荣昌生物将一款已上市的药品选择用Newco（New company，成立新公司）模式推广，而不是传统意义上的BD，其中可能存在风险👿🎒。NewCo模式优化了创新药资产与资金匹配的流程🥬🍊，融合了资产交易和股权交易🍒👡👘，即BD+融资🍓👢。这种方式既通过首付款缓解了创新药企的资金困境，又通过持股方式🥬👡，享受了资产的未来溢价。

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地緣(yuán)層(céng)麵(miàn)(mian)的突然降溫(wēn)不但引髮(fà)了油價(jià)的暴跌，原油市場(chǎng)月差結(jié)構(gòu)，産(chǎn)業(yè)鏈(liàn)利潤(rùn)以及各地區(qū)原油跨區價差均囙(yīn)此齣(chū)現(xiàn)了大幅的波動(dòng)(dong)。綜郃(hé)對(duì)比可以看(kan)齣(chu)最近半箇(gè)月庫(kù)存大幅(fu)下降的WTI原油錶(biǎo)現相(xiang)對最爲(wèi)強(qiáng)勢(shì)，而地(di)緣(yuan)風(fēng)險(xiǎn)降溫推動歐(ōu)洲柴油裂(lie)解(jie)差利潤迴(huí)落，SC原油在(zai)最(zui)近幾(jǐ)箇交易日錶現明顯(xiǎn)弱于歐(ou)美油價，歐美原油處(chù)于窄幅(fu)橫(héng)盤(pán)堦(jiē)段，SC原(yuan)油卻(què)(que)在地(di)緣風險對供應(yīng)(ying)的擔(dān)憂(yōu)消退后重心仍在小幅下迻(yí)，這(zhè)也讓(ràng)SC與(yǔ)歐美油價跨區(qu)價差迴落。

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玻璃需求下行周(zhou)期没有结束(shu)，下跌趋势仍旧没有扭转，需要看到玻璃产能的去化才(cai)能见(jian)底，但需求走弱和成本(ben)下移过程中(zhong)去(qu)产能所需时间可能会比想象中更长。纯碱方面，供应端产能没有出清，长期压制仍然存在，需求增量空间有限，且难(nan)以扭转过剩格局，预(yu)计下(xia)半年(nian)行业再(zai)度回归累库格局，倒逼产(chan)能出清。

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“低(di)度化绝非简(jian)单兑水，而是一场风味保卫战。”某名(ming)酒厂总工(gong)程师坦言。降度后酒体易浑浊、风味流失是行业痛点(dian)。五(wu)粮液采用梯度降度工(gong)艺，在0-5℃低温环境中分段加水，最大限度保留香气层次；泸州老窖则用冷(leng)冻(dong)过滤技术锁住38度国窖的醇厚感，辅以老酒勾调弥补风味(wei)损失(shi)。技(ji)术壁垒正加速行业洗(xi)牌(pai)——过去三年超50家网红低度酒品牌因代工品(pin)控问题退场，而传统酒企凭借(jie)窖池资源与勾调技术筑(zhu)起护城河。

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