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2025-08-17 10:12:12 作者:秦岱克

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1、行情回顾:上半年国债收益率整体呈现冲高回落态势,一季度债市迎来明显回调,主要原因有三:一是市场对于货币政策“适度宽松”的预期修正🌽🍎🥭💖,降息预期下降🥻💟👗🤬;二是货币政策操作较为克制💟👅👢💗,资金面持续偏紧;三是1-2月份经济基本面数据整体好于预期💟🍎,经济开局平稳。3月下半月起资金面边际转松👘,4月初受到关税冲突扰动,国债收益率快速下跌🤍,随即转为横盘震荡。5月降准降息落地🍅🩰、中美贸易谈判超预期👚🍇😻,国债收益率再度小幅上行🥒。6月货币政策呵护下资金面整体宽松,国债收益率小幅下行。行情方面😈🥝🍄🍊,截止06月27日收盘,2年期👠🍆🥻、5年期💯、10年期、30年期国债收益率分别收于1.36%、1.51%、1.65%🍒👄、1.85%,较12月31日分别变动22.35BP、9.13BP、-2.90BP、-6.25BP。国债期货先跌后涨,截止06月27日收盘,TS、TF👄、T👢😡😻👙🧅、TL主力合约分别收于102.542元、106.265元💓🩲🍅、109.045元、120.89元💝,较12月31日变动分别为-0.42%🥭🥾😻👿🍎、-0.26%🍏👞、0.11%🍄👄、1.73%。利差方面👚🥕👅,出于防风险的目的🍈💓👝🍆,一季度资金面整体偏紧🥭🥒,DR007一度上行至2.3%以上,资金面偏紧带动短端国债收益率快速上行,长短端利差持续收窄。二季度以来💛🍅,看多债市情绪依旧偏强背景下🍒,长短端利差维持低位😈🥕🥔,收益率曲线整体维持平坦化特征💕🍅。

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