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►  “流(liu)动性过(guo)剩(sheng)”下资金寻求有限回报，进一步(bu)强化了(le)结构性行情和抱团。我们在前文提到，当前国内私人部门持续信用收缩的症结不是钱不够多或利率绝(jue)对(dui)水平不够低，恰恰相(xiang)反，宏观流动性上，当前(qian)中国M2高达325万亿人民(min)币，是GDP的2.4倍(bei)，不仅(jin)规模(mo)创(chuang)历史新高，与GDP的差距也是历史新高(gao)，145万亿人(ren)民币的(de)储蓄(xu)规模也是历史高点。利率水平不仅是历史低(di)点，在全球范(fan)围也接近最低。与此同(tong)时，微观(guan)流动性(xing)上，5月香港因金管局投(tou)放流动性导(dao)致Hibor快速走低至接近零，也提供了相当(dang)充裕的流动性(xing)环境。之所以出现(xian)这种情形，与(yu)金管局(ju)为了对冲港币此前触及强方7.75后，自动触发的操作机制有直(zhi)接关系。但更重要的是，本轮投放的规模和速度都远超历史正(zheng)常水平，5月(yue)2日至5月6日短短(duan)4天内四(si)次投放港(gang)币(bi)，累计注资1294亿港币。金管(guan)局无法决定是否要操作以及何时操作，但可以决定如何操作。不过(guo)短期来看，Hibor难以更低，流动性或(huo)边际收紧(jin)，近期随(sui)着港元(yuan)再度触及7.85弱方保证，香港金管局也(ye)时隔两(liang)年再度收紧流动性（《Hibor如何影(ying)响港股？》）。

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陈健玮：在全球主要市场中👙🍅，港股估值仍处于较低水平💗，并显著低于美国市场👚💘💗。根据彭博数据👝👗👞💓，恒生指数2025年预测市盈率为11倍🍍🩰，预测市净率为1.2倍🥔🍈，预测股息率达3.2%，其中，银行、电信、公用事业等高股息板块普遍超5%👄🍍🍎💔。相较于A股🍆，恒生A/H溢价指数约为130点💗🍎💛，显示港股估值优势仍存🥥🥬👜💕。中长期来看🎒👄💔，南向资金持续流入，正重塑港股估值体系🥿，定价权逐步转移，未来A/H价差有望收窄💋🥒👞🍑。此外，创新药🥒👡、人工智能等领域的技术突破🍍🍄🩳🍈，正推动国际投资者重估港股科技龙头的长期价值👅🍅。

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检察官称🍆🍍，在 2025 年 3 月至 6 月期间🥑💖🍍🩲，这两人策划获取这些公司的信息🧡，而这些公司当时宣布已达成合并协议，“导致每家公司的股价大幅上涨”🍉🍋。

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AI基础设施： 更强、更易(yi)用、更开放的AI Infra，使用更简易的(de) Agent 套(tao)件、推理套件、训练套件(jian)，帮助(zhu)企业全链路(lu)加速 Agent 构建。针对 Agent 开(kai)发、模型训练和推理，分别发布了 AgentKit、TrainingKit、ServingKit 三大套件。其中，云原生(sheng)推理套件 ServingKit 的性能相(xiang)较于社区最(zui)新版本提(ti)升了 2-3 倍，目前已在多个行业成功落地应用 。

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