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展望7月，市场可能会呈现(xian)指数(shu)突破上行，科(ke)技(ji)非银等进攻性板(ban)块占优的格局。从(cong)基(ji)本面的角度来看，财政(zheng)指数的发力和(he)消费的韧性，使得二季度总需求增速进一步边际(ji)改善，使得即将到来的中报(bao)业绩期，在科技(ji)、消费、中游制造领域均存在业绩(ji)边际改善的可能，半年报披露窗口期成为A股(gu)有利的上行动力。尽管高频数据显示(shi)出口下半年承(cheng)压，但是预计在积极(ji)财政政策的支持下，预计下半(ban)年总需求仍将保持平稳(wen)，经(jing)济出现衰退或显著下行的(de)可能性较低。在流动性(xing)和(he)增量资金方面，目前利率(lv)仍处于(yu)较低水平(ping)，资产荒趋势依然存(cun)在。上半年，无论是基(ji)金净值还是个(ge)股的涨幅中位数均达到正5%左右(you)，进一步积(ji)累了今年的赚钱效(xiao)应，这(zhe)为指数后续突破上(shang)行、触发(fa)关键正反馈效应创(chuang)造了有(you)利(li)条件，类似现象在2020年也出现过(guo)，我们称之(zhi)为牛市阶段II。风(feng)格方面，从当前景气趋势和产(chan)业趋势来看，7月科技风格占优的可能性较大。

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展望下半年，在基本面有待进一步修复以及关税不确定性仍较高的背景下，仍需关注国内政策应对，货币🥬🍈🥭、财政进一步加码可能性较大👛💝🩳，但也需关注政策发力的节奏👠👝🍄🥦。10Y 国债收益率波动区间或在 1.5%-1.9% 附近。

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