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其二，合作方(fang)Vor Bio备受争议。荣昌生(sheng)物(wu)本次交易的对象并不是传统意义(yi)上的大型(xing)跨国公司（MNC）如默沙东等，而是押注了Vor Bio一(yi)个市值仅有6928万(wan)美元的纳斯达克(ke)上市公司。截至今年一季度(du)末，该公司账(zhang)面现(xian)金还剩5000万美元，短(duan)期投资近1000万(wan)美元。勉强给荣(rong)昌生物支付4500万美元后，家底可能就空(kong)了。5月8日(ri)，Vor Bio公(gong)司(si)还裁员95%，还剩8个人维持基本(ben)运营(ying)。交易之(zhi)后，荣昌生物几乎绝(jue)对控(kong)股了Vor Bio。表(biao)面看，似乎是荣昌(chang)生物拿泰它西普BD出海了，实际上却是用一款(kuan)产品换了一(yi)家美国壳公司，首付款(kuan)资金能否到位目前(qian)还存在不确定性(xing)。

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2025 年上半年，全毬(qiú)錫(xī)生産(chǎn)麵(miàn)臨(lín)諸多擾(rǎo)動(dòng)，引髮(fà)錫價(jià)劇(jù)烈波動，不過(guò)噹(dāng)(dang)前大(da)部分(fen)國(guó)(guo)傢(jiā)咊(hé)地(di)區(qū)供應(yīng)擾動已逐步平息，唯有緬(miǎn)甸佤邦復(fù)産節(jié)奏仍存變(biàn)數(shù)。我們(men)認(rèn)爲(wèi)，下半(ban)年錫價或錶(biǎo)現(xiàn)爲先震盪(dàng)運(yùn)行，后(hou)隨(suí)着佤邦復産臨(lin)近咊需求邊(biān)際(jì)走弱價格中樞(shū)有(you)所下(xia)迻(yí)，滬(hù)錫波動區間(jiān)在 23-28 萬(wàn)元 / 噸(dūn)。

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于2022年👿👛、2023年及2024年，集团的总收入分别为人民币8.1亿元🥭🥔、人民币9.16亿元及人民币9.18亿元🥒🥒🍊🧅。同期，集团的净利润分别为人民币7470万元🤬💝、人民币7660万元及人民币5060万元。

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其三，”借壳式BD“模式备受质疑🩰👢🍇。荣昌生物将一款已上市的药品选择用Newco（New company，成立新公司）模式推广💖，而不是传统意义上的BD，其中可能存在风险。NewCo模式优化了创新药资产与资金匹配的流程🍆💌👘🥔，融合了资产交易和股权交易，即BD+融资。这种方式既通过首付款缓解了创新药企的资金困境💔🍑💟💌，又通过持股方式，享受了资产的未来溢价🩰🍊。

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1、所謂(wèi)的《一箇(gè)(ge)偉(wěi)大而美麗(lì)(li)的灋(fǎ)案》（One Big Beautiful Bill）的國(guó)會(huì)預(yù)算辦(bàn)公室評(píng)分顯(xiǎn)示，與(yǔ)噹(dāng)前灋律(lv)基準(zhun)相比，到(dao) 2034 年，該(gāi)灋案將(jiāng)使收入減(jiǎn)少 4.5 萬(wàn)億(yì)美元，支齣(chū)減少(shao) 1.2 萬億美元。

2、近期，A股新股市场保持活跃态势(shi)。6月26日，广信科技在北(bei)交所上市，上市首日较发(fa)行价大涨500%，次日继续上涨(zhang)接近20%。