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我们在刚刚发布的中期策略(lve)观点中提到(dao)， A股的表现存在5年周期(qi)规律。每五年周期的(de)上行周(zhou)期中，时间从2.5~3年不(bu)等。每一轮上行周期可以大致分为三个阶段。当(dang)然阶(jie)段的划分有一定主观性，我们对于过去每五年的周期的上行周期如下图所(suo)示。

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1、6月29日，昊天国际建投发布截至2025年3月31日止年度业绩，收入(ru)1.45亿港元，同比减少16.18%，股(gu)东(dong)应占(zhan)亏损1.9亿港(gang)元，同比收窄58.96%；每股亏损2.49港(gang)仙(xian)。

2、在上述期間(jiān)，開(kāi)源證券除了(le)持續(xù)更新招股説(shuō)明書(shū)(shu)的財(cái)務(wù)(wu)數(shù)據(jù)以(yi)外，沒(méi)有實(shí)質性進(jìn)展。這(zhè)也意味着，從(cóng)2022年7月至今，開源證券已經(jīng)排隊(duì)讅(shěn)覈(hé)長(zhǎng)達(dá)3年時(shí)間。