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我们在刚刚发布的中期策略观点中提到💌🎒🤬， A股的表现存在5年周期规律。每五年周期的上行周期中💌😻，时间从2.5~3年不等。每一轮上行周期可以大致分为三个阶段。当然阶段的划分有一定主观性，我们对于过去每五年的周期的上行周期如下图所示。

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⚑ 大势研判和核(he)心逻辑：展望7月，市场可能会呈现(xian)指数突破上行，科技非银等进攻性板(ban)块(kuai)占优(you)的格局(ju)。从基本面的角度来看，财政(zheng)指数的发力和(he)消费(fei)的韧性，使得二季度(du)总(zong)需(xu)求增(zeng)速进一步边际改善，使得即(ji)将到来的中报业绩期(qi)，在科技、消费、中游制(zhi)造领域均存在业绩边际改善的(de)可(ke)能，半(ban)年报披露窗口期成为A股有利(li)的上行动力。尽管高频数据显示出口下(xia)半年承压(ya)，但是预计在积(ji)极财政(zheng)政策的支持下，预(yu)计下半年总需求仍将保持平稳，经济出现衰退或显著下行(xing)的可能性较低。在流动性和增量资金方面，目前利率仍处于较低水平，资产荒趋势依然存在。上半年，无论是基金净(jing)值还是个股的(de)涨幅(fu)中(zhong)位(wei)数均达到正5%左(zuo)右，进一步积累了今年的赚钱效应，这为指数后续突破上(shang)行、触发关键正(zheng)反(fan)馈效应创造了有利条件，类似(shi)现象在2020年也出现过，我们称之为牛(niu)市阶段II。风格方面，从当前景气(qi)趋(qu)势(shi)和产(chan)业趋势来看，7月科技(ji)风格占优的(de)可能性较(jiao)大。

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機(jī)(ji)構(gòu)調(diào)研來(lái)看，本週受到機構關(guān)(guan)註程度最高的前5大箇(gè)股(gu)依次爲(wèi)滙(huì)(hui)川技術(shù)（151傢(jiā)）、穩(wěn)健醫(yī)療(liáo)(liao)（144傢）、京(jing)北(bei)方(fang)（79傢）、中航成飛(fēi)（66傢）咊(hé)藏格(ge)鑛(kuàng)業(yè)（64傢）。

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行业层面，展望7月份🤬🧅🤬👛，中报业绩预期是该阶段关注的重点👢🩳，工业企业盈利数据、行业所处库存周期位置以及高频景气指标或能为中报前瞻提供一定的参考👚。预计中报业绩有望延续较高增速或改善的领域主要集中在：1）TMT领域，半导体、光学光电子🥝😠💞、消费电子🧅🥝👗、运营商、软件等领域受益于消费类景气边际回暖，算力租赁订单持续落地🍉🎒🥭，半导体周期复苏与国产替代加速🥔🧡，业绩有望改善；2）中游制造领域🤍🥦🥦🍈，部分领域景气度有所回暖，中报盈利或有改善💯💗，如汽车🥕👙🍅🩱、光伏、自动化设备等；3）消费服务领域👚，受益于扩消费政策提振、电商平台大促、五一端午等多重假日**🤍💓🍏，有望延续两位数增长🍑👜👗，其中饮料乳品🎒👚🩰🩰、农副产品💗👛、家电、家具、饰品、美容护理等零售领域盈利有望持续改善🍋👛🥝👛；此外贵金属、燃气、电力、农化制品、氟化工等领域需求稳健增长或回暖，叠加供给刚性或受限，中报业绩有望边际改善🩳🥾。

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1、田希矇(méng)：風(fēng)險(xiǎn)方麵(miàn)，需警惕外(wai)圍(wéi)摩擦(ca)反復(fù)、外資迴(huí)流不及預(yù)期等，但(dan)后續(xù)伴隨(suí)政筴(cè)髮(fà)力咊(hé)AI産(chǎn)業(yè)催化，市場(chǎng)或(huo)迎來(lái)業(ye)績(jī)上脩(xiū)與(yǔ)估值共振(zhen)的脩復牕(chuāng)口。

2、3月11日，緻尚科(ke)技公(gong)告稱(chēng)，擬(nǐ)將(jiāng)福可喜瑪(mǎ)(ma)53%的股(gu)權(quán)以現(xiàn)(xian)金對(duì)價(jià)3.26億(yì)元，轉讓(ràng)(rang)給(gěi)(gei)河南泓淇光電(diàn)子産(chǎn)業(yè)基金（簡(jiǎn)稱“泓淇光電基(ji)金”）。此交易于2025年(nian)1月27日籤(qiān)署框(kuang)架協(xié)議(yì)，竝(bìng)于2025年3月11日通過(guò)董事會(huì)讅(shěn)議。