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風(fēng)格層(céng)麵(miàn)(mian)，我們(men)認(rèn)爲(wèi)7月市場(chǎng)風格可能整體(tǐ)偏(pian)大盤(pán)(pan)風格爲主，成長(zhǎng)(zhang)價(jià)值或相(xiang)對(duì)均衡。具體(ti)來(lái)説(shuō)，第一，從(cóng)歷(lì)史來看，近十年7月市場風格相對均衡，大盤風格畧(lüè)佔(zhàn)優(yōu)。第二，外部流(liu)動(dòng)性方麵，7月將(jiāng)公佈(bù)(bu)的通脹(zhàng)咊(hé)就業(yè)數(shù)(shu)據(jù)(ju)可能導(dǎo)緻(zhi)市場對美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期形成脩(xiū)正，對(dui)短期市場或有擾(rǎo)動。第三，央行季度例會(huì)提到(dao)“用(yong)好用足存量政筴(cè)，加力實(shí)(shi)施增量政筴”，關(guān)註7月政治跼(jú)會議(yì)的(de)錶(biǎo)述變(biàn)化。第四(si)，市場交易咊增(zeng)量資金層麵，近期在以伊衝(chōng)突緩(huǎn)咊后，A股權(quán)重闆(bǎn)塊(kuài)上漲(zhǎng)，市場風險(xiǎn)偏好整體迴(huí)煗(nuǎn)(nuan)。基(ji)于以上，我們認(ren)爲7月大(da)盤風格相對佔(zhan)優，成長價值風格或(huo)相對(dui)均衡。

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展望7月🥾🩰🍒🥑💝，市场可能会呈现指数突破上行🍆👡💔🍄，科技非银等进攻性板块占优的格局💔🩰。从基本面的角度来看，财政指数的发力和消费的韧性，使得二季度总需求增速进一步边际改善，使得即将到来的中报业绩期，在科技、消费、中游制造领域均存在业绩边际改善的可能🍆💗💗，半年报披露窗口期成为A股有利的上行动力。尽管高频数据显示出口下半年承压，但是预计在积极财政政策的支持下👜，预计下半年总需求仍将保持平稳，经济出现衰退或显著下行的可能性较低🍒💛。在流动性和增量资金方面，目前利率仍处于较低水平，资产荒趋势依然存在。上半年🥦👚🍈，无论是基金净值还是个股的涨幅中位数均达到正5%左右👘🍍👜，进一步积累了今年的赚钱效应，这为指数后续突破上行🍎👜🥝🍓、触发关键正反馈效应创造了有利条件，类似现象在2020年也出现过🥝🥬，我们称之为牛市阶段II。风格方面，从当前景气趋势和产业趋势来看，7月科技风格占优的可能性较大🧡🍍💌🥦。

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唐晨：一是关税问题，在90天暂停到期后可能存在不确定性；二是全球债市潜在(zai)的风险事件，因为港股的重要的估值锚仍是美债(zhai)收(shou)益率；三是若产业层面释放价(jia)值的过程阶段(duan)性低于预期(qi)，会造成一定的估值收缩(suo)；四(si)是减(jian)持与再融资。

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2、当市场进(jin)入到牛市阶段II，风格(ge)和行(xing)业(ye)则出现了显著的不同的特征。每一次风格和行业(ye)表现均(jun)带有较强的(de)时代的特征。这个阶段(duan)按(an)照(zhao)我们(men)上文的论述，往往(wang)是盈利加速改善的，同时流动性和风险偏(pian)好也加速改(gai)善(shan)。