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进入 2025 年下半年🎒💖💌，伴随关税影响渐显，各国央行相应根据经济和通胀走势保持货币政策的灵活性😈🩲🧅🍉💛，货币政策趋于相机抉择👄🎒，关税对各国汇率的影响程度或进一步降低，汇率市场或重回基本面定价💞🧡。

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清晨的四川省成都市第八人民医院，葱郁树林环抱，鸟鸣声不绝于耳。“天气真好，坐起来看看吧。”医院呼吸内科二病区🍆👄，宽敞明亮的病房里，护理员张选荣把曾大爷的床摇高了些👘💓。算着时间，张选荣为曾大爷翻身、叩背，又帮他把处理好的“饭菜”匀速喂进鼻饲管🧡🍊🥥。数月前，曾大爷因痰栓阻塞气道🤬，正是张选荣第一时间发现，通知医生抢救💗💞🍒。

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1、除此之外，在经济改善的同时🥦💯👅💋，往往伴随着大型产业趋势的发展，大型产业趋势的特征是低渗透率🍈💖💌，政策支持，关键技术和产品的变化带来渗透率预期的快速提升。大型产业趋势也是阶段II的核心进攻方向💗🍓🥾🍈🤬。报告的第三部分将会进行详细论述🥿。

2、我们(men)在(zai)刚刚发布的(de)中期策略观点中提到， A股的表(biao)现存在(zai)5年周(zhou)期(qi)规律。每五年周期的上行(xing)周期中(zhong)，时(shi)间从2.5~3年不(bu)等。每一轮(lun)上行周期可以大(da)致分为三个阶段(duan)。当然阶(jie)段的划分有一定主观性，我们对于过去每五年的周期的(de)上(shang)行(xing)周(zhou)期如下图所示。