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我们认为，多方面积极因素会在2026年至2027年叠加，构成牛(niu)市的核心区间。近期A股向下力度弱，向上力度强，也在提示市场更多关注长期积极因(yin)素。也要承认，当下行情距离牛市启动仍有一定差距。主(zhu)要体现为：总量基本面预期偏弱，结构性改善还(hai)不是牛市级(ji)别。各类资金预期依然割裂，关注基本面趋势的(de)投(tou)资者相对谨慎。短期可能还有博弈(yi)性的指数冲高，2025年二季度至三季度仍(reng)维持中(zhong)枢偏高震荡市判断(duan)。

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