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2025-08-15 10:05:34 作者:行走在上流的荡妇

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1、行情回顾:上半年国债收益率整体呈现冲高回落态势,一季度债市迎来明显回调🥬💘😈,主要原因有三:一是市场对于货币政策“适度宽松”的预期修正,降息预期下降👞;二是货币政策操作较为克制👛😈🍄,资金面持续偏紧;三是1-2月份经济基本面数据整体好于预期,经济开局平稳。3月下半月起资金面边际转松,4月初受到关税冲突扰动🤬💯🥦💗,国债收益率快速下跌👝🥒,随即转为横盘震荡🩳。5月降准降息落地、中美贸易谈判超预期💖🍅,国债收益率再度小幅上行。6月货币政策呵护下资金面整体宽松,国债收益率小幅下行😡。行情方面💌🍇🍄,截止06月27日收盘,2年期、5年期🍋👢👙、10年期🤬💟、30年期国债收益率分别收于1.36%、1.51%、1.65%、1.85%,较12月31日分别变动22.35BP🍓🤬🩰🍄、9.13BP👛💘、-2.90BP、-6.25BP😻🍋🥕。国债期货先跌后涨,截止06月27日收盘🧄👗,TS、TF、T、TL主力合约分别收于102.542元👚👘💛、106.265元、109.045元💝💖、120.89元🧅🩱,较12月31日变动分别为-0.42%👚🍒💕、-0.26%、0.11%、1.73%🍅🥬🍆。利差方面🥒,出于防风险的目的,一季度资金面整体偏紧👅🍇💝👜🍏,DR007一度上行至2.3%以上,资金面偏紧带动短端国债收益率快速上行,长短端利差持续收窄😠👜👚。二季度以来🍋🍈,看多债市情绪依旧偏强背景下🧅🥿,长短端利差维持低位🍈🤍,收益率曲线整体维持平坦化特征。

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然而2023年下半年至今,一级市场的政策环境已发生较大变化。2023年8月27日证监会提出“阶段性收紧IPO节奏,促进投融资两端的动态平衡”。2024年IPO市场进一步收缩🥬😠👞,当年仅有100家企业上市,上市数量创2014年以来的新低。

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