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付倍佳：上半年港股市场领涨全球，主要有三方面原因：一是产业结构优异💯💘🍏，港股新经济结构占比高，互联网👞🎒🩳、新消费🍓🥒、创新药、新能源车等产业趋势向上，优质公司形成基本面与估值“双击”；二是港股大权重分红资产估值修复💟，恒生高股息指数仍有超7%的股息率🍏，A/H折价快速收敛；三是流动性充裕👿👘，香港银行同业拆借利率（HIBOR）快速下行🍍，港股成交活跃，整体交易量在历史高位运行。

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陈健玮：在全球主要市场中👙💔👜，港股估值仍处于较低水平💋😈🥬💔，并显著低于美国市场。根据彭博数据，恒生指数2025年预测市盈率为11倍🍆🥿👢，预测市净率为1.2倍🧡🩱🥥🥾，预测股息率达3.2%😠🥻，其中，银行、电信🧄💓、公用事业等高股息板块普遍超5%💯。相较于A股👿🩰💯🩲💓，恒生A/H溢价指数约为130点，显示港股估值优势仍存👚。中长期来看，南向资金持续流入，正重塑港股估值体系，定价权逐步转移，未来A/H价差有望收窄。此外💗，创新药、人工智能等领域的技术突破🎒🍈，正推动国际投资者重估港股科技龙头的长期价值。

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單(dān)囙(yīn)子(zi)錶(biǎo)現(xiàn)來(lái)看，滬(hù)深300股票池中，本週(zhou)錶現較(jiào)好的囙(yin)子有單季度淨(jìng)利潤(rùn)衕(tòng)比增長(zhǎng)率(1.94%)、5日(ri)反轉(zhuan) (1.83%)、標(biāo)準(zhun)化預(yù)期外收入(1.79%)。錶現較差的囙子有大單淨流入(ru)(-0.87%)、ROIC增強(qiáng)囙子 (-0.63%)、單季度(du)ROA (-0.45%)。

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展(zhan)望7月，市场可能会呈现指数突破上行，科技非银等进攻性板块占优的格局。从基本(ben)面的角度来看，财政指数的发力和消费的(de)韧性，使得二季度(du)总需求增速进一步边际改善，使得即将到来的中报业绩期，在科(ke)技、消费、中游制造(zao)领域均存在业绩边际改善的可能，半(ban)年报披露窗(chuang)口(kou)期成为A股有利的上行动(dong)力。尽管高频数据显示出口(kou)下半年承压，但是预计在积(ji)极财政政策的(de)支(zhi)持下，预计下半年总需(xu)求仍将(jiang)保持平稳(wen)，经济出现衰退或显著下行的可(ke)能性较低。在流动性和增(zeng)量资金方面(mian)，目前利(li)率仍处于较低水平，资产荒趋势依然存(cun)在。上半年，无论是基金(jin)净值(zhi)还是(shi)个股的涨幅中位数均达到正5%左右，进一步(bu)积累了今年的赚钱效应，这为指(zhi)数后续突破上行(xing)、触发关(guan)键正反馈效应创造了有(you)利条(tiao)件，类似现象在2020年也出现过，我们称之为牛市阶段II。风格(ge)方面，从当前景气趋势和产业(ye)趋势来看，7月科技风格占优的可能性较大。

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1、陈健玮：关注五个方面的投资机会：一是科技成长领域，包括互联网、人工智能、创新药🩳🍌🍍🍓、智能驾驶、具身智能等；二是消费复苏和品牌出海😡🍋，包括潮玩、黄金首饰、国潮品牌等；三是高股息资产👝，具有提升分红能力和意愿的个股估值中枢将得到提升🥕；四是事件驱动型的投资机会🥒👛🍅👞，投资者可择机增配被错误定价的优质资产👗，或阶段性增配黄金类防御性资产；五是细分领域龙头价值重估，不少港股的细分领域龙头估值出现明显低估，有望被南下资金逐步挖掘，建议适度进行逆向布局🍌。

2、付倍佳：海外需关注美国对等关税落地情况🍍、美联储降息节点💌，国内关注财政政策发力节点、CPI价格拐点以及南下资金交易活跃度。