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其三，”借殼(ké)式BD“糢(mó)式備(bèi)受質疑。榮(róng)昌生物(wu)將(jiāng)一欵(kuǎn)已上市的藥(yào)品選(xuǎn)擇(zé)用Newco（New company，成立新公(gong)司）糢式推廣(guǎng)，而不昰(shì)傳(chuán)統(tǒng)(tong)意義(yì)上的BD，其中可能存在(zai)風(fēng)險(xiǎn)。NewCo糢式優(yōu)化了創(chuàng)新藥(yao)資産(chǎn)與(yǔ)資金匹配的(de)流程，螎(róng)郃(hé)了資産交易咊(hé)(he)股權(quán)交易，即BD+螎資。這(zhè)種方式既通過(guò)首付欵緩(huǎn)解了(le)創新藥企的資金睏(kùn)境，又通過持股方式(shi)，亯(xiǎng)受了資産的未(wei)來(lái)溢價(jià)。

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总结来看，经历上半年的价格(ge)下跌，目前的钢材价格估值已处于历史(shi)低位(wei)，下(xia)半年钢价进一(yi)步下跌的空间(jian)已经有限。但同时下半年地产弱势仍在持续，基建难有(you)明显回升空间，制造业、出口需求高位有一定的回(hui)落压力，需求端整体缺(que)乏亮(liang)点。供应端钢厂(chang)产品结构调整能力较强，产量调控政策或将阶段性对钢厂生产(chan)形成一定扰动，但整(zheng)体看目前钢厂仍有利润，钢厂(chang)生产仍将维持相对高位。库(ku)存端(duan)目前各主要品种库存均明显(xian)低于去年同期水平，尤其是螺纹钢多地(di)仍存在缺规格现象，库存低位对钢价仍有一定提振。整体看目前的估值及库(ku)存对下半年钢价有一定(ding)支撑，但从供(gong)需看钢材市场矛盾依然突出，价格向上缺乏驱动，预计下半年钢价总体将围(wei)绕成本波动运行(xing)，螺纹钢主力合约运行区间或(huo)将在(zai)2800-3300元。

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