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周思聪(cong)：下半年投资主线预计(ji)围(wei)绕成长性行业展(zhan)开，优质的科技(ji)资产、新兴(xing)消费行业值得(de)关注，成长风格(ge)或持续占优。科技领(ling)域方面，AI算力(li)、智能驾(jia)驶等细分领域是投资主线。2025年智能驾驶渗透率有望(wang)快速提升(sheng)，相关整车厂、汽车电子企业及汽车零部件供应商迎来(lai)投(tou)资机会。医药领域方面，创新药是核心主线，行业(ye)有望迎来系统性投资机会。长(zhang)期来看，2025年或成为中国(guo)创新药(yao)估值系统性提升(sheng)的起点。

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⚑ 流动(dong)性与资金供需：7月增量资(zi)金或有(you)望温和净流入，融资资金有望延续净流(liu)入。6月央(yang)行主(zhu)动呵护流动性意愿较强，资金面(mian)整体宽松，7月资(zi)金面有望维持(chi)宽松。美国(guo)一季度(du)GDP降幅(fu)高于(yu)市场预期，叠加美联储官员戴利释放(fang)鸽派信号，市场对美联储7月降息预期有所升温。6月(yue)股票市(shi)场可跟踪资金净流入，各类增量资金相对均衡。资金供给端(duan)，新发偏(pian)股基金(jin)规(gui)模继续扩大；市场震荡上行，ETF净赎回规模收(shou)窄；市场风险偏(pian)好有所改善，融资(zi)资金净流入规模扩大。资金需求(qiu)端，重(zhong)要股东净减持(chi)规(gui)模扩大(da)；IPO发行(xing)规(gui)模小幅回(hui)落，再融资规模持平前期，资金需求规模低位稳定。展望2025年7月，二级市场可(ke)跟踪资金有望继续温和净流入，结(jie)构上融资资金有望延续净流入(ru)。

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1、6月份南华工业品价格月环比上行2.9%。钢材方面，6月钢材成交量环比下行🎒💋，重点企业粗钢日均产量下行。钢坯价格上行，螺纹钢价格下行🍏💞🥔，港口铁矿石库存💓🥾🥬、唐山钢坯库存上行🥿😻😡👢，主要钢材品种库存均下行🍅。煤炭方面👄，6月秦皇岛港山西优混平仓价👚、京唐港山西主焦煤库提价均下行👡🍇💟，焦煤期货价格、焦炭期货价格均上行👜🤬，天津港焦炭库存上行，秦皇岛港煤炭库存🤍🥕、京唐港炼焦煤库存下行。

2、短期金融搭台🥬💝👜，成长唱戏💗👝。海外AI算力产业链继续演绎景气行情💋💌🍓🍉💛，稳定币主题🥑💗😡、国防军工是弹性较高的方向🥥。新消费和创新药6月30日后可能有反弹🤬👅👅。高股息资产中期估值重估是趋势👜🍅，待短期市场关注度回落后🎒💞💋🍑，仍是配置机会。中期结构观点不变：A股重回结构牛💝，仍依赖科技产业趋势突破。看好三个宏大叙事强相关资产，黄金👛😻👅、稀土和国防军工。战略看好港股是潜在牛市中的领涨市场🍉。