黑色午夜

我们在刚刚发布的中期策略观点中提到， A股的表现存在5年周期规律。每五年周期的上行周期中，时间从2.5~3年不等。每一轮上行周期可以大致分为三个阶段🥔🧅。当然阶段的划分有一定主观性，我们对于过去每五年的周期的上行周期如下图所示。

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⚑ 6月重要政筴(cè)梳理：據(jù)不完全統(tǒng)(tong)計(jì)，截止6月25日，6月重(zhong)要政筴(ce)約(yuē)148箇(gè)。具體(tǐ)來(lái)看，1）總量政筴方(fang)麵(miàn)，促消費(fèi)(fei)相(xiang)關(guān)政筴延續(xù)髮(fà)力，重點(diǎn)關註以舊(jiù)(jiu)換(huàn)新、文化旅遊(yóu)(you)消費等領(lǐng)域。其中(zhong)，多地齣(chū)檯(tái)政筴推動(dòng)傢(jiā)(jia)電(diàn)、汽(qi)車(chē)(che)等(deng)大(da)宗消(xiao)費相關更(geng)新陞(shēng)(sheng)級(jí)政筴。2）資本市場(chǎng)方麵，資本市場(chang)高質量髮展以(yi)及金(jin)螎(róng)支持消費科創(chuàng)(chuang)類(lèi)政(zheng)筴頻(pín)髮，6月(yue)18日(ri)，在陸(lù)傢(jia)嘴金螎論(lùn)(lun)罎(tán)上，央行，證監(jiān)會(huì)，金螎監筦(guǎn)總跼(jú)髮佈(bù)了一籃(lán)子(zi)金螎擧(jǔ)措與(yǔ)措施，積(jī)極(jí)推動(dong)金(jin)螎開(kāi)放郃(hé)作以及高質量髮展。3）産(chǎn)業(yè)政筴方麵，6月政(zheng)筴(ce)圍(wéi)繞(rào)新質生産力，醫(yī)藥(yào)生物等持續髮佈。

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展望7月，市场可能会呈现指数突破上行🍈🍑，科技非银等进攻性板块占优的格局。从基本面的角度来看，财政指数的发力和消费的韧性，使得二季度总需求增速进一步边际改善，使得即将到来的中报业绩期😻👛🍌，在科技、消费、中游制造领域均存在业绩边际改善的可能，半年报披露窗口期成为A股有利的上行动力。尽管高频数据显示出口下半年承压👚👿👞，但是预计在积极财政政策的支持下🍅👠，预计下半年总需求仍将保持平稳💯，经济出现衰退或显著下行的可能性较低🤬🍒🩳💋。在流动性和增量资金方面🍍🩱💓，目前利率仍处于较低水平，资产荒趋势依然存在👗🧄👅🍉。上半年，无论是基金净值还是个股的涨幅中位数均达到正5%左右，进一步积累了今年的赚钱效应👘👙🎒，这为指数后续突破上行🩳、触发关键正反馈效应创造了有利条件，类似现象在2020年也出现过，我们称之为牛市阶段II🍄🩳。风格方面💝🥑，从当前景气趋势和产业趋势来看💖🧡，7月科技风格占优的可能性较大🍊👅。

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齐翔腾达：为确保甲乙酮装置的安全、平稳运行，公司计划于2025年6月30日起对6万吨甲乙酮装置进行例行停车检修🌽🎒👠💞🍏，预计停车检修时间60天，具体复产时间以实际检修时间为准。

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1、目前来看🤍🥿，全球贸易和关税冲突迎来新的时间节点，7月9日是83国“对等关税”暂缓期的截止日👝😡🍌🤬🧅，若未延期，部分国家税率或升至25%🍈👙🥭。从目前美国对关税的态度来看，推迟谈判时间或者延长“对等关税”暂缓期的概率较大🍉🍉💓😡🎒。今年4月初以来的贸易和关税对市场的影响逐渐趋于缓和🎒💞💝👝🥬。伊朗以色列军事冲突趋于缓和😠，虽然有反复💖💗🍉，但是整体来看对资本市场的影响进一步降低👙🍉🥾。A股面临的外部环境扰动降低🥬。

2、背后原因来看，7月是中报业绩预告披露高峰期👚🥥🩳，市场对业绩关注度短期明显提升，在此情况下，市场会更加聚焦业绩改善方向🍊🥥💗👚。最近十年，在7月1日-7月15日的中报业绩预告披露期，大盘成长风格跑赢万得全A的概率最高为70%。