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► 私人信用持续收缩+政策“有所保留”🤬,使得整体信用周期难以大幅扩张💌,导致市场底部有支撑,但上行空间也受限。当前中国信用周期的核心困境在于😠,回报与成本倒挂的情况下,私人部门的信用收缩仍在延续。背后的原因,并非是钱不够多或利率的绝对水平不够低,而是在相对差距上居民和企业感受的回报预期低于成本🍌😠💌🎒🍎,即私人部门面临的融资成本与回报依然倒挂🥒💟,抑制了私人部门主动加杠杆的意愿。解决之道👝👿🍋💞,相比单纯降低成本(利率已经很低且流动性十分充裕),更有效手段是提高回报预期,这需靠外力干预(财政逆周期调节)或新增长点(AI科技与新消费)的出现🍊。从这个框架出发,不难理解去年9月底以来市场表现的脉络:一方面🍅🥾🍌🌽💗,市场之所以能企稳反弹且底部不断抬升🍓🥒,是因为上述两个层面积极变化:924后财政发力对冲了私人部门持续的信用收缩,以及春节后AI突破带来新的投资方向🥾🍋🤍。但另一方面😡🥔🥥,市场之所以屡次冲高回落🥔,是因为预期每次过度亢奋且政策“有所保留”,使得信用周期没有彻底走出收缩。
1、伊朗内政部长莫梅尼28日在悼念仪式上说,美国和以色列(lie)的所作所为证明其未能(neng)履行任何(he)承诺。伊(yi)朗(lang)武(wu)装部队高度警(jing)惕,将果断回应“敌人”的(de)任何恶意行动或违(wei)背承诺的行为。
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