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（本文由万商天勤（上海）律师事务所刘彦梅律师供稿，不代表新浪财经的观点🎒👠👙💋。刘彦梅律师，中国证券业协会讲师💌，辽宁大学法律硕士😻🍍🍍，主要从事金融诉讼🍊💕👚、公司诉讼。具有保荐代表人（投资银行）资格🍑、证券从业资格、基金从业资格，具有20年以上法律实务经验。目前已通过CPA审计、经济法、会计🍄👚🍑、战略💛，是为数不多的具有投行、财务思维的律师。刘彦梅律师在证券和商事诉讼领域积累了丰富的经验，凭借专业能力和敬业精神👡🍉👘，赢得了客户的高度赞誉。）（刘彦梅律师专栏）

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在上个月的月度观点报告中，我们写道“展望6月🍉🍍，市场可能会呈现指数震荡蓄力🍎🌽🧅😡，大盘🍑🌽👿💛、质量类指数相对占优的格局🧄🎒。总体来看🍓😠，宽基指数在六月偏震荡的概率较大🩰👘😻🥬。而基本面😈👡👘、流动性和监管环境更加有利于权重🍒、质量类风格的表现💔。实际情况来看，6月市场走势维持了震荡的趋势，指数表现相对均衡🥒👘，差距不大🧄🥻。市场6月中上旬🍍👢🥬，由于伊以冲突的影响，市场一度震荡调整🧅👜🤍，后随地缘缓和🍉👜🍏，市场重回到反弹的态势🍆🤬，并且完成了多个指数的突破。科技风格明显占优💋🩰💘🤬，科技龙指数表现较好💗🍒。

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5月主要企业工程机械销售当月同比增幅多数放缓。主要企业装载机销量同比增幅收窄(zhai)15.06个百分(fen)点至7.24%，三个月(yue)滚动同(tong)比(bi)增幅收窄9.79个百分点至14.68%；主要企业叉车销量增幅(fu)扩大6.77个百分点至11.8%，三个月滚(gun)动同(tong)比增幅收窄12.43个百分点至9.44%；主要企业压路机销量同比增(zeng)幅收窄(zhai)19.20个百分点至(zhi)17.00%，三个月滚动同比增幅收窄4.13个百分点至(zhi)22.90%； 主要企业汽车起重机销量同比跌幅扩大4.62个(ge)百分点至-8.10%，三个月(yue)滚动同比跌幅(fu)扩(kuo)大 6.67 个百分点(dian)至-9.66%；主要企业内(nei)燃机销量同比增幅扩(kuo)大 0.39 个百分点至 12.31%，三个月滚动同比增幅收窄 8.67 个(ge)百分点至(zhi) 12.10%。

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最终6月的行业表(biao)现围绕伊(yi)朗以色(se)列冲突(tu)升级带来的石油石化、贵(gui)金(jin)属价格(ge)上涨；军工军(jun)贸预期(qi)升温；全球算力需求确定性回升，海(hai)外芯片龙头大涨带动等思路(lu)展开(kai)。通(tong)信、有色、非银、电子、军工领涨。

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1、我们在中期策略报告中描述了本轮市场进入牛市阶段II💯💯🤬🩲，逻辑跟此前几次不同。对于权重指数的逻辑是消灭高内在回报率股票👚，引发A股估值重估😠。2025年中国经济进入真正意义上的新常态，总需求增速结束三年低迷和下行，进入增速稳定波动率降低的新时代，A股自由现金流收益率不断提升。而2018年以来🥻👘🤬😈，在经济结构调整和资产荒的大背景下🩱，无风险利率持续下行🥾💟👘😠，此后银行股股息率相对无风险利率利差收敛，以及沪深300非金融建筑的自由现金流和SIRR相对无风险利率利差收敛下行对应的就是估值的提升👛。据估算，沪深300指数总市值增幅在17~58%之间。此外，本轮增量资金的正反馈机制，不仅会对市场走势产生显著影响，也会对市场风格的演变起到关键作用🍇🥔。这个逻辑之下👝🎒，高质量类股票可能会估值修复和提升空间更大🥔💘🥬，是重要的选股方向

2、中原证券(quan)指出，随(sui)着行(xing)业(ye)景气度不(bu)断(duan)下滑，2023年开始行业固定资产投资增速有所回落(luo)，2025年(nian)以(yi)来投资力度进一步下行(xing)，未来行业产能过剩的压力有望逐步缓解。需求方面，随着汽车、家电、纺织服装等领域内外需求带动，化工领域需求有望出(chu)现复苏(su)。未来随着我国宏观经济(ji)持续向好(hao)，化工行业(ye)下游需求有望继续(xu)复苏。在供给和需求两方面驱动下，未来行业景气有望边际回(hui)暖(nuan)。