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🏮行业配置层面，相较于趋势跟随，更优的策略是低位布局，善用赔率思维。短期高(gao)低切依旧是市场重要线索：自25/1/13春季行情启动以来，分别(bie)以25/3/20、25/6/12为界，市场共经历过两波较明(ming)显的高(gao)低切换，当下仍处于第二轮高低(di)切周期中(zhong)。以月度-季度维度的轮动视(shi)角看，【2025/3/20以来涨(zhang)跌幅表现仍(reng)相对靠后(hou)、而近一月以来盈利预期边际调升(sheng)或具(ju)备后续催化的板(ban)块】具备关注价(jia)值，除我们自5月以来持续强(qiang)调的军工、风电、游戏已陆续兑现外，后(hou)续(xu)建议关注半导体、电池（固态电池主题）、电网设备、工业金(jin)属(shu)、啤酒等板块的轮动机会；而另一方面，资金脉冲加速、股债息差性价比进一步降低后，也需警惕(ti)银行板块的短期(qi)波动风(feng)险。胜率方(fang)向(xiang)，结合估(gu)值、拥挤度位置，短期风格层面继续(xu)关注科技，行业层(ceng)面优选光模块/PCB、国产算力链，以及近期(qi)明显涨价的存储、小金属。

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美股回顾。美股定价因素从中东地缘因素逐渐过渡👗，风险偏好回升💗🍈，科技主线更加明朗👿😠。前期困扰市场的资本税899条款可能取消同样助力美股上涨🥝👞🧅💕。多重利好下，英伟达创新高重回全球市值第一🤬🍎，纳斯达克指数与标普500指数创下新高👢💖🥝。

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本周公募调研选股策略和私募调研跟踪策略获取正超额收益。公募调研选股策略相对中证800获得超额收益0.40%👘🥥，私募调研跟踪策略相对中证800获得超额收益0.79%🎒。

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🏮 本周市场(chang)表(biao)现强势，超(chao)出我们预期。1）短期催化主要来自于(yu)分母端。近期联储(chu)降息预期提升、人民币汇率升值(zhi)及以伊军事冲突趋平稳，特朗普访华预期等因素叠加，边际推升风(feng)险偏好。2）谁(shui)是(shi)增量资金？主(zhu)动权益公募新发基金边(bian)际回暖、杠杆资金快速跟随，此外从银行板块6月中下旬以来的加速行(xing)情推(tui)测，险资资(zi)金(jin)入市进程也可能有(you)所提速；但ETF、外资未有明显增量(liang)。

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1、随着对美联储即将降息的乐观情绪以及对关税担忧的减弱推动了股票市场上涨，标普500指数自2月以来首次重返历史高点。上周，标普500指数上涨了3.5%，纳斯达克综合指数上涨超过4.1%，两大指数均以历史新高收盘💯🥬🤍👛。

2、田希蒙：Wind数据显(xian)示，截(jie)至6月(yue)27日，恒生指数市盈率（TTM）为10.7倍，市(shi)净率为1.17倍，绝(jue)对估值处于(yu)全(quan)球洼地。横向对(dui)比，恒生指数的市盈率显著低于标普500指数的27.5倍，恒生科技指数的市盈率也远低于纳(na)斯达克指数(shu)的34.8倍。从行业层(ceng)面来看，港股通互联网和港股通医疗板块因AI商(shang)业化加速和创新药产业发展，估值快速修复(fu)，银(yin)行、电信等(deng)高股息资产表现(xian)也不错。尽管部(bu)分板(ban)块经历上涨后估值回归历史(shi)中(zhong)枢，但港股整体(ti)仍处于(yu)“资金盛+资产荒”的(de)结构性行情中。