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我们在刚刚发布的中期策略观点中提到💓💌， A股的表现存在5年周期规律。每五年周期的上行周期中，时间从2.5~3年不等。每一轮上行周期可以大致分为三个阶段。当然阶段的划分有一定主观性，我们对于过去每五年的周期的上行周期如下图所示。

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而无论(lun)是重股高内在(zai)回报(bao)率权重股(gu)，需要财报数据的支撑，还(hai)需(xu)要财务数(shu)据(ju)进一步增强，经营性现金流继续改善，同时资本开支(zhi)呈现下降趋势，从而强化投资者对权重指数及优质股票自由(you)现金流改善的预期，进一(yi)步提(ti)升A股的自由现金流收益率和市(shi)场吸(xi)引力。在回报率逻辑持续(xu)强化的背景下，预计(ji)将进一步推动场外资金加大对A股(gu)的增持力度。

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整体看，1-4月工业企业盈利有所改善，但5😻👠💔🩰、6月随着出口增速的收窄，盈利预计边际放缓👝🍅。结合工业企业盈利、库存周期、合同负债增速🧡👛、二季度行业中观景气度等维度，预计中报业绩有望延续较高增速或的领域主要集中在：1）TMT领域🧄🍄，半导体🍓🍄、光学光电子💌、消费电子、运营商💗、软件等领域受益于消费类景气边际回暖，算力租赁订单持续落地，半导体周期复苏与国产替代加速，业绩有望改善；2）中游制造领域，部分领域景气度有所回暖，中报盈利或有改善，如汽车🍄🥔🍅、光伏、自动化设备等🍇；3）消费服务领域，受益于扩消费政策提振🥾、电商平台大促、五一端午等多重假日**，有望延续两位数增长👞🥭🥔🧄，其中饮料乳品🩱💕🩱👜😠、农副产品🍊、家电、家具🩳、饰品、美容护理等零售领域盈利有望持续改善；此外贵金属💌🥾🥿、燃气🥦🥔👡、电力、农化制品🥭🥦、氟化工等领域需求稳健增长或回暖💯🥾🍌💘，叠加供给刚性或受限，中报业绩有望边际改善😈🍏🍉💌。

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2020年(nian)，越博动力将子(zi)公司河南(nan)畅行智能动力科技有限公司(以下简称河(he)南畅行)全部股权虚假转让(rang)至武汉汇创蓝天新能源车辆运营有限(xian)公司(以下简称汇创蓝天),导致2020年年度报告虚(xu)增利润(run)总额1,900.48万元，占当期披露利润总额(按绝对(dui)值计算)的48.37%。

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1、二季度消费服务行(xing)业盈利在扩消费政策提(ti)振、电商平台大促(cu)、五(wu)一(yi)端午等多(duo)重假日**下有望延(yan)续两位数增长。从社零表现来看，粮油(you)食品、家电、家具、金(jin)银珠宝等(deng)零售延(yan)续(xu)较高景气，相关领域盈利有望持续改善。

2、6月美联储决定继续(xu)将联(lian)邦(bang)基(ji)金目(mu)标利率区间维持在(zai)4.25%-4.5%，如期继续暂停(ting)降息。从降息指引来看，美联储(chu)仍保持(chi)年内两(liang)次(ci)降息预期(qi)。不过相比今年(nian)3月，预期年(nian)内(nei)不降息的官员人(ren)数增加了3人，人数增加至(zhi)7人(ren)；预测年内降息2次的为8人，显(xian)示(shi)出美联储内部对降(jiang)息预期的分歧。展望(wang)未来，鲍威尔提到，只要经济稳固，只要能够维持当前的劳(lao)动力市场和不错的增长，以及通胀下降，正确的做法就是保(bao)持(chi)现状，保持(chi)当前的政策立(li)场（适度紧缩(suo)）并了解更多信息。