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1、
2、近期A股科技板块强势反弹,背后是宏观风险缓解与市(shi)场风险偏好修复的共(gong)振结(jie)果(guo)。一方面,中东局势超市场预期平息,大(da)幅缓解市场地缘政治担忧,原油价格显著回落,带动通胀预期下降,流动性环境(jing)改善,全(quan)球权益(yi)资(zi)产(chan)价格上涨;另一方面(mian),特朗(lang)普近期在外交政策上的表态,特别是(shi)在以伊问题上的(de)处理降低了市(shi)场对其潜在执政不(bu)确定性的担(dan)忧(you),而这(zhe)一点正(zheng)是一季度(du)部(bu)分(fen)资本离开美国避险的主(zhu)要原因,故近期美元资产回流,美股强于欧(ou)股、黄金走弱(ruo)、美债收益率回落,形成与一(yi)季度全球资产组合相对的“反向组合”。美(mei)债收(shou)益率下行和纳斯达克(ke)指数走(zou)强,不仅从流动性角(jiao)度为A股提(ti)供支撑,也通过科技股(gu)估值(zhi)和(he)情绪(xu)的外溢效应利好A股科技(ji)板(ban)块。
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噹(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于波動(dòng)率咊(hé)波動率交易的理解仍有欠缺(que)。波動率新低本身竝(bìng)(bing)不(bu)代錶(biǎo)市場必然的漲(zhǎng)/跌,關(guān)鍵(jiàn)在于囙(yīn)子的變(biàn)化昰(shì)導(dǎo)曏(xiǎng)“Risk-On”還(hái)昰“Risk-Off”。本週滬(hù)指的“三連(lián)陽(yáng)”,本(ben)質上昰正曏囙素催化下波動率迴(huí)歸(guī)交易的結(jié)菓(guǒ)。曏(xiang)后看,年內(nèi)指數(shù)有較(jiào)大可能性(xing)突破去年(nian)高點(diǎn),但短期而(er)言,我們(men)在短暫(zàn)經(jīng)歷(lì)(li)波動(dong)率的(de)迴歸交易后,仍要迴到邏(luó)輯(jí)(ji)驅(qū)動的方曏;中長(zhǎng)期而言,更重(zhong)要的昰判斷(duàn)風(fēng)格,主要昰對弱美元週期下A股市場成長(zhang)風格(ge)的堅(jiān)(jian)定把握。2、近期A股科技板块强势反弹,背后是宏观风险缓解与市(shi)场风险偏好修复的共(gong)振结(jie)果(guo)。一方面,中东局势超市场预期平息,大(da)幅缓解市场地缘政治担忧,原油价格显著回落,带动通胀预期下降,流动性环境(jing)改善,全(quan)球权益(yi)资(zi)产(chan)价格上涨;另一方面(mian),特朗(lang)普近期在外交政策上的表态,特别是(shi)在以伊问题上的(de)处理降低了市(shi)场对其潜在执政不(bu)确定性的担(dan)忧(you),而这(zhe)一点正(zheng)是一季度(du)部(bu)分(fen)资本离开美国避险的主(zhu)要原因,故近期美元资产回流,美股强于欧(ou)股、黄金走弱(ruo)、美债收益率回落,形成与一(yi)季度全球资产组合相对的“反向组合”。美(mei)债收(shou)益率下行和纳斯达克(ke)指数走(zou)强,不仅从流动性角(jiao)度为A股提(ti)供支撑,也通过科技股(gu)估值(zhi)和(he)情绪(xu)的外溢效应利好A股科技(ji)板(ban)块。
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