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下半年美国经济增长可能进一步放缓🍓，主要受到关税政策不确定性对美国需求和投资的抑制🥿🥦👢，且6月美联储议息会议对经济预期的调整进一步显示了未来的滞胀风险🥻💟。相比今年3月的预测，6月的经济展望中，美联储进一步调低了2025年的经济增速预期（1.7%→1.4%）💝，调高了PCE预期（2.7%→3%），调高了核心通胀预期（核心PCE： 2.8%→3.1%）👢🩲🧄😈，同时调高了2025年的失业率预期（4.4%→4.5%）。

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展望7月，市场可能会(hui)呈现指数突破上行，科技非(fei)银等进攻性板块占优(you)的格局(ju)。从基本面的角度来看，财政指数的发力(li)和消费的(de)韧性，使(shi)得二季度总需求(qiu)增速进一(yi)步边际改善(shan)，使得即将到来的(de)中报业绩期，在科技、消费、中(zhong)游制造领域均存在业绩(ji)边际改善的可(ke)能(neng)，半年报披(pi)露窗口期成为A股有利的上行动力(li)。尽(jin)管高频数据显示出口下半年承压，但是预计在积极财(cai)政政(zheng)策的支(zhi)持下，预计下半年总需求仍将保持平(ping)稳(wen)，经济出现衰退或显著下行的可能性较低。在流动(dong)性和增量资金方面，目前(qian)利率仍处于较低水平，资产荒趋势依然存在。上半年，无论(lun)是基金(jin)净(jing)值还是个股的涨幅(fu)中位数均达到正5%左右(you)，进一步积累了今年的赚钱效应，这(zhe)为指(zhi)数(shu)后续突(tu)破上行(xing)、触发关键正反馈效应创(chuang)造了有利条件，类似现象在2020年也出现过，我们称之为牛市阶段II。风格方(fang)面，从当前(qian)景气趋势和产(chan)业趋势来看，7月科技风格占优(you)的(de)可能性较大。

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沙姆哈尼还强调🩳💌，伊朗领导层对各种局势早有充分准备🥝🍇💔🥔👢，“在仅仅12小时内就完成了对（已故指挥官）的替换”🍌🩰💔，在以军空袭后伊朗展开的所有行动，也都是依据事先拟定的计划进行的，这些都展现了伊朗在军事与安全方面应对任何升级或渗透行动的强大能力🍎。

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调(diao)查组(zu)核实材料显示，尹某光(guang)、漆某华、尹某名下有3处(chu)住房，其中1处出租，家庭常(chang)住2处住房内摆放的家(jia)具，材质(zhi)主要为非洲檀木、缅甸花梨木和(he)一(yi)般(ban)板材，其(qi)中(zhong)一套餐桌为鸡翅木(mu)。家中客(ke)厅、餐厅、卧(wo)室等挂画7幅，家中摆件主要为(wei)瓷器、石头、根(gen)雕(diao)等装饰物件。

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1、后续如何演绎？市场若要(yao)延续涨势，路径一是由EPS改善维持，路径(jing)二则是由增量资金的持(chi)续入市推动；在进一步稳增(zeng)长(zhang)政策增(zeng)量(liang)释放前，预计市场表现仍(reng)将由资金端/估值端主导(dao)。战略上(shang)我们保持看多，维(wei)持下半年指数“更上一(yi)层楼”的判断，但战术上我们认为短期行情未必会演绎持续急涨，而是依然将呈现一(yi)定的震荡特征。机构中长期(qi)资金入市(shi)+低利率时代下居民金融资产配置比例提升的趋势是中期逻辑，有望使(shi)市场震荡中枢整体上移(yi)，短期脉冲式波动也(ye)可(ke)能阶段性超(chao)市场预期(qi)。但当前阶段是否能开启资金的正反馈螺旋仍有待观察：一是今年(nian)以来的结构性行情都未走向(xiang)持续抱团(tuan)而是呈现轮动特征，可能表(biao)征资金环境(jing)对估值(zhi)容忍度(du)有一定约束；二是我们观察到各方增量资(zi)金尚未形成明显合力，更多采取观(guan)望、被动跟随策略，而非主动流入；三是除了内需下滑担忧加剧外，7月中报业绩期、全(quan)球贸(mao)易环境波动及过于乐观的降息预期能否兑现均存在不确定风险。

2、哑铃配置仍是主旋律：配置视角💗😻🥕，聚焦红利及小微盘的哑铃结构。逻辑一，业绩维度指向利润分层🍉🥝🧡，腰部企业业绩企稳🧅，尾部企业业绩承压，利润向国企、产业 链上游集中，这一局面下🍎🍅👚，难以期待 EPS 的集体回升👢🥝🥦，偏向防御的红利资产适合作为底仓。逻辑二👜🍄，上半年中证 2000 成交额占比提升，私募量化在 A 股市场中 的定价权增强。鉴于近一年微盘股的超额收益与 Wind 全 A 指数的换手率强相关， 结合资产荒背景下🩳🍇，股市量能至少不弱，量化资金在下半年仍有强话语权🥒💖🍉🥒，这利于小微盘的配置🤍👛。