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► 私人信用持续收缩+政策“有所保留”,使得整体信用周期难以大幅扩张🍄👜,导致市场底部有支撑,但上行空间也受限🍊👛。当前中国信用周期的核心困境在于,回报与成本倒挂的情况下,私人部门的信用收缩仍在延续。背后的原因,并非是钱不够多或利率的绝对水平不够低,而是在相对差距上居民和企业感受的回报预期低于成本👞,即私人部门面临的融资成本与回报依然倒挂💖🤍🍆,抑制了私人部门主动加杠杆的意愿。解决之道👅🥔💟🩲,相比单纯降低成本(利率已经很低且流动性十分充裕),更有效手段是提高回报预期,这需靠外力干预(财政逆周期调节)或新增长点(AI科技与新消费)的出现🩳👡🥻🍈。从这个框架出发,不难理解去年9月底以来市场表现的脉络:一方面,市场之所以能企稳反弹且底部不断抬升🍒💘,是因为上述两个层面积极变化:924后财政发力对冲了私人部门持续的信用收缩,以及春节后AI突破带来新的投资方向🍄💋。但另一方面,市场之所以屡次冲高回落🥔,是因为预期每次过度亢奋且政策“有所保留”,使得信用周期没有彻底走出收缩。
1、上周,这家芯片巨头股价创下历史新高,并(bing)在股票抛售和年度股东大(da)会(hui)后连续五日上(shang)涨。黄仁勋(xun)在股东大会上(shang)称(cheng),机器(qi)人技术是英伟达继人(ren)工(gong)智能之后的最大(da)机遇。这(zhe)一表现帮(bang)助该公司重新超越(yue)微(wei)软和苹果,成为市值最高的公司。
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